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欧美股指呈下降旗形,卖空信号下交易员轻仓观望

欧美日韩 时间:2019-01-07 浏览:
隔夜欧美股市普跌,道指跌逾400点,导致亚太股市3月2日开盘跳水。尽管美联储主席鲍威尔隔夜表示,美国经济尚未过热,但美国总统特朗普决定对钢铝材无限期课征高关税,引发了输入性通胀攀升的预期,叠加欧美股市技术呈现卖空信号,交易员普遍维持谨慎看法。

隔夜欧美股市普跌,道指跌逾400点,导致亚太股市3月2日开盘跳水。尽管美联储主席鲍威尔隔夜表示,美国经济尚未过热,但美国总统特朗普决定对钢铝材无限期课征高关税,引发了输入性通胀攀升的预期,叠加欧美股市技术呈现卖空信号,交易员普遍维持谨慎看法。

市场人士普遍认为,鲍威尔似乎比想象中更加鹰派,他对于美国经济前景的看法也尤为乐观,眼下年内4次加息的预期开始升温。在扩张周期的后半段,高估值恰逢货币收紧、收益率曲线攀升,这令市场感到担忧。

“美股出现新的卖空信号,呈现下降旗形,不排除会出现第二波跌幅,对亚太市场会有一定溢出效应。”资深全球宏观交易员袁玉玮对第一财经记者表示。眼下,日韩股市、欧美股市分别都出现了下降旗形,且在技术上形成新的向下突破,交易员普遍采取减少做空波动率(VIX)的仓位,做空个股和股指以及轻仓正股的策略。

欧美股指呈下降旗形,卖空信号下交易员轻仓观望

全球股市现卖空信号

隔夜美股普跌,连此前走势强劲的科技股也受到拖累。截至北京时间3月2日凌晨收盘,标普500指数收跌1.33%,报2677.67点;道指收跌跌幅1.68%,报24608.98点,跌幅高达420点;纳指收跌1.27%,报7180.56点。

此前在大盘盘整时强势突破的美国科技股也无法幸免,隔夜苹果收跌1.75%,谷歌母公司Alphabet收跌2.94%,亚马逊收跌1.26%,Facebook收跌1.33%,微软收跌0.98%,英伟达收跌4.05%,奈飞收跌0.34%。

比起2月初的闪崩,是由于薪资增速上升导致货币紧缩预期陡增所引爆,而此次的大幅回调似乎没有明显的触发因素,但众多交易员早前在美股“六连涨”反弹时就认为,这波反弹可能并非抓牛的契机,眼下欧美股市处于拉回修正阶段,全球股市“单脚”反弹结束后,现出下降旗形卖出形态,后期仍需要谨慎。

“标普500指数如果在2820点之下,中期看空;短期看预计指数将在2530~2820点之间箱体震荡,三大股指技术走势呈现下降旗形,技术卖空信号较强。”袁玉玮告诉记者。

欧美股指呈下降旗形,卖空信号下交易员轻仓观望

在交易员看来,技术指标的压力使得美股短期很难大幅反弹。所谓下降旗形,即指股价突然受外界空方打压,在急跌中伴随成交量放大,跌出一根向下的旗杆形态。由于急跌在时间与量价的波动下出现低位买盘迹象,使股指或股价在一定幅度空间中产生大量振幅,并形成一个与上升旗形相反的旗子。由于下降旗形的形态相似上升通道,但反弹能量总不能突破上升通道的上轨,经过几次周折,最终导致突破旗形下挡支撑线,跌破旗杆底沿,形成向下反转形态,其反转下跌幅度也是原旗杆的长度(深度)。

眼下,日经225指数、韩国KOSPI指数、德国DAX指数、美国三大指数都已出现这一迹象。日经225指数尤甚,出现四角旗形,而德、美股指则呈现三角旗形。

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鲍威尔、特朗普“新手疯狂上路”

美股昨日大跌部分与特朗普的新政策有关。他在周四召集15名钢铁及铝业高管开会,会后表示,他已决定对进口钢材及铝材课征高关税。

特朗普表示,将对所有进口钢材及铝材分别课征25%及10%的关税,相关部门已在起草命令,下周会签署命令,且这项命令的执行是无限期。“课征关税后,钢铁业及铝业将迎来利好,我们将看到工作机会增加。”这导致美股盘中跌幅扩大,课税无疑意味着输入性通胀或将提升,这可能促使美联储紧缩节奏加快。

眼下,利率攀升的预期仍萦绕在美股上方,并对全球股市产生溢出效应,而并不鸽派的鲍威尔似乎令市场失去了以往“央行看跌期权”的保护。

周四,鲍威尔在参议院发表演讲时表示,面对强劲的经济数据以及近期的减税、未来的基建投资计划,美联储并不急于寻求更为激进的加息路径,“没有明显的迹象表明,美国经济已经过热。”

尽管鲍威尔试图以此来缓解市场的焦虑,但他在周二时的鹰派表态似乎已表明立场,他对美国经济强劲的判断贯穿演讲始终。他称,美国失业率创下历史新低,整体失业率仅4.1%,而“劳动参与率在过去几年保持不变,这也是劳动力市场持续紧俏的迹象,因为婴儿潮一代的退休导致劳动参与率面临下行压力。”

此外,鲍威尔似乎也对通胀回升充满信心。尽管当前核心PCE为1.5%,仍低于美联储2%的目标。不过,鲍威尔认为,美国经济过去面临的很多阻力现在都成了动力(如今财政更积极),“而在这一环境下,我们预计通胀在未来12个月会不断上升,并在中期稳定在2%的目标值附近。”

为此,在他看来,加息、缩表反而是防止经济过热的必须手段。“进一步逐步增加联邦基金利率将是实现我们政策目标的最佳方式,当然也会取决于最新数据。”

短期回调压力持续

短期而言,市场人士认为海外股市仍存在回调压力,且波动率攀升将成为常态。

“几天下跌后,不排除小阳1~2天,但只要不创反弹高点,后期仍然可能随时下挫,且幅度也有扩大的可能。”袁玉玮告诉记者。交易员做空的美股标的也集中在利率敏感型板块,例如房地产开发商、房地产基金(REITS)、汽车、部分零售,而选择性做多航空、国防、云计算和科技。

值得注意的是,恐慌指数VIX的期限结构再度出现倒挂,体现市场的恐慌情绪飙升。3月2日,VIX刷新2月13日以来收盘高位至22.47。交易员也普遍对记者表示,隔夜砍掉了大部分此前做空VIX的仓位。

纽约美提斯(METIS)资管创始人兼CIO董伟琴对第一财经记者表示,历史上VIX的平均水平是20左右,去年VIX平均维持在11左右,只有历史均值的一半,“2018年VIX应该会和历史水平相似,而不会回到2017年的水平。此外,通胀的压力和美联储的人员不确定性都可能造成市场动荡。”

回顾2月5日美股闪崩当日,VIX在历史上第一次在一天里涨了100%,这对做空VIX策略构成很大考验,众多私募基金爆仓。“过去这些年,由于单向的市场和低利率,很多大型退休基金为了提高回报也有用做空VIX的策略,因此市场一旦逆转,整体回撤的压力也会加剧。”

此外,程序化交易往往也会加速股市跌幅,而且产生全球共振。例如,当美股闪崩时,程序化交易的设定可能导致止损抛售,同时为了降低整体投资组合波动率或者补缴保证金,也会出现抛售其他市场股票的行为。

因此,各界认为,尽管经济强劲、企业盈利上升仍将支持股市走高,但2018年全球市场的波动都将加剧,且在美股下挫时,beta值更高的新兴市场可能面临更大回撤压力。